---香港投资日报
小蚂蚁绊倒大象？广告业的奇葩存在！
说起豆盟科技，不是业内人士很难听说过。这家广告平台公司2013年才成立。相比动则百年历史的业界同行，这只小蚂蚁不值一提。但就是这么一只被看不见的小蚂蚁，2014年A轮融资4800万，当时业界大佬看不起它。但紧接着2017年3月，豆盟科技在同行看不懂的眼光中登录新三板。仅仅两年后，豆盟科技（1917）再次发力，成为全球首家从新三板转入香港主板的公司。从被对手望不见，到被对手望尘莫及，豆盟科技只用了六年时间。天下武功，唯快不破。
钟声响起来，财富涨上来
新三板转板向来是神话的起点。随着豆盟科技在港交所的钟声响起，一场财富盛宴娓娓展开。不熟转板的投资者可参考新三板转入国内主板的先例，2017年18家从新三板成功转板的公司，平均的市值增长了6.7倍。其中第一家转板的三星新材从新三板的2.8元到转入主板后直逼73.7元。涨幅高达26倍。
别急，步子迈大了，容易扯到蛋。我们关心的是，新三板转港主板独角兽--豆盟科技（1917）的业绩，能否支撑起市值的飞跃呢？答案是肯定的。2015-2017年，豆盟科技主营业务收入从1.35亿元增至2.22亿元，复合增长率为28%。与此同时，公司净利润也在同步增长，近三年公司净利润从2165.9万元增至3416.8万元，复合增长率达25.6%。
互动广告，豆盟科技的独门秘技
众所周知，过去几年全球广告业一路下行。根据艾瑞咨询报告，于过去三年，移动广告业务中不超过40%的公司维持盈利能力。但豆盟科技能一枝独秀，凭借的是开辟出一片广告新蓝海。在广告1.0时代，当搜索引擎都在拼竞价排名的时候。豆盟科技已经推出广告2.0，精准推广。豆盟科技研发的128位用户引擎技术，可以实现用户流量画像，使得系统将广告投放给对的人，实现精准营销。但魔高一尺，道高一丈。经过几年的线上教育，手机用户早已火眼金睛。能识别并屏蔽广告。无法勾起欲望的广告正在被大量淘汰。话说，你上一次点击广告是什么时候？于是，豆盟科技的广告3.0--互动广告横空出世。在传统广告增长乏力的背景下，互动广告占尽先机。（附传统广告与互动广告的市场前景对比）
所谓互动广告，就是通过互动游戏等方式，吸引浏览者与广告内容互动，最终导入广告主的落地页面以完成购买或其他行动。以规模计。中国互动广告从2016年的1亿元人民币增至2017年的11亿元人民币，增长超过10倍。预计到2022年互动广告市场规模将达到114亿人民币，复合年增长率为60.5%，成为增长最快的广告形式之一。值得一提的是，相比于一般广告0.3%的点击率。豆盟科技互动广告将点击率做到了29.3%,效率提高近百倍。
5G加持，互动广告比你能想象的还要浪
互动广告概念不是豆盟科技创造出来的。但在瞬息万变的移动广告市场，先行一步是先驱,先行两步叫先烈。移动网速的限制让豆盟科技的众多先行者见了上帝。2017年，豆盟科技踏着4G网络的顺风车进入互动广告市场。2018年，随着试点城市的5G网络上马，竞争突然变得激烈。这一年，中国突然冒出超过100家互动广告平台。但豆盟科技以先行者优势，牢牢地霸着互动广告平台老二的坐席。市场份额更是从2017年的7.2%增加至2018年上半年的12.0%。根据艾瑞咨询报告，豆盟科技于2018年9月30日的供应商基础覆盖了前100个应用程序中的41%和前50个应用程序中的42%。行业壁垒初步成型。
集资用途窥见管理层野心
笔者耐心看完厚达438页的招股章情。发现集资用途一栏别有风味。根据发售价0.45港元，经扣除集团就股份发售应付之估计开支后，所得款项净额估计约4950万港元。笔者很好奇，区区四千多万港币，能干什么。细看备注后，才发现自己浅薄了。原来在未来计划中，豆盟科技的总计投资为6.68亿港币。其中招股款项仅占4950万港币，或7.4%。其余部分4.86亿来自于内部资源，1.37亿元来自于外部融资。
从集资用途可以看出，公司在接下来的几年将火力全开。按互动广告市场60.5%的复合增长率，即便公司的市场占有率维持不变，营收也能快速增长。一只站在高铁里慢慢爬的蜗牛，也比骏马快！！
从资金的明细来看，豆盟科技的造血能力异常强壮。换句话说，公司是只现金牛，根本看不上上市初期的这点蝇头小利。他宁愿通过外部融资（比如债权融资，利息固定，成本可控）也不愿摊薄自己的股份，可见公司管理层惜股如金。买这类公司的股票，至少，你能睡得安稳……当然，也可能很亢奋也说不定。
